ABD ile İran arasındaki gerilim ve Hürmüz Boğazı’nın kapanması, Şubat ayında emtia piyasalarının yönünü belirleyen ana faktörler arasında yer aldı. Taraflardan gelen açıklamalar piyasalardaki oynaklığı artırırken, enerji fiyatlarındaki yükseliş merkez bankalarının faiz politikalarına yönelik beklentileri değiştirdi.
Hürmüz Boğazı’nın kapanmasıyla enerji fiyatlarındaki artış, küresel merkez bankalarının faiz indirim beklentilerini tersine çevirdi. Özellikle ABD Merkez Bankası (Fed) politikalarına yönelik değişen beklentiler, emtia piyasasının seyrinde belirleyici oldu.
Şubat ayında emtia piyasasında jeopolitik fiyatlamalar, Fed’e ilişkin şahin beklentiler, arz endişeleri, üretim tahminleri ve iklimsel faktörler etkili oldu. Kakao üretiminin azalacağına yönelik endişeler, bu üründe sert fiyat yükselişlerine neden oldu.
Değerli metallerde gümüş pozitif ayrışırken, altın, platin ve paladyumda düşüşler yaşandı. Ons altın, Orta Doğu’daki jeopolitik gelişmelerin enflasyonist baskıları artıracağı ve Fed’in daha şahin bir politika izleyeceği beklentisiyle üst üste üç ay değer kaybetti. Gümüş, hem değerli hem de endüstriyel metal olması nedeniyle talep beklentilerini güçlü tuttu.
Baz metallerde bakır ve alüminyum öne çıktı. Orta Doğu’daki gerginliklerin küresel ekonomik aktiviteye yönelik risk oluşturmasına rağmen, bakırın tedarik sıkıntıları ve devam eden talep fiyatların toparlanmasını sağladı. Yenilenebilir enerjiye ilginin artması da bakır fiyatlarındaki yükselişte etkili oldu.
Alüminyum, tedarik zincirindeki sorunların artmasıyla yükselişe öncülük etti. Çin’de nikel stoklarının yükselmesi nikel fiyatlarını baskılarken, Kazakistan ve Peru’daki tesislerde yaşanan sorunlar çinkoda arz endişeleri yarattı.
Enerji grubunda Brent petrolün varil fiyatı gerilerken, doğal gaz kontratları yatay seyretti. Bu hareketlilikte ABD ve İran’ın barış anlaşması imzalayacağına yönelik haber akışları etkili oldu.
Tarım grubunda buğday, mısır ve soya fasulyesi fiyatları geriledi. ABD’de artan yağışlar kuraklık endişelerini azaltırken, Brezilya’da artan soya üretimi tahminleri fiyatları düşürdü. Brezilya’daki kahve hasadının rekor seviyelere ulaşacağına yönelik beklentiler ve Brezilya realinin dolar karşısında değer kaybetmesi kahve fiyatları üzerinde baskı oluşturdu.
Petrol fiyatlarındaki gerileme şeker fiyatlarını da düşürdü. Şeker kamışı, etanol üretiminde kullanılan bir ham madde olduğundan, petrol fiyatlarındaki değişimler üreticilerin tercihlerini etkiledi. Hindistan’da pamuk ekim alanlarının artabileceğine yönelik öngörüler pamuk fiyatlarını aşağı yönlü etkiledi.
Kakao fiyatlarındaki artışın temel nedenlerinden biri El Nino etkisi olarak gösterildi. El Nino’nun Batı Afrika’daki kakao üretimini olumsuz etkileyeceği endişesi, fiyatlarda yukarı yönlü bir seyir izlenmesine neden oldu. Navlun ve taşımacılık maliyetlerindeki artış da tarım ürünleri üzerinde yukarı yönlü etki yarattı.
